联想利润大涨存隐患：手机与平板电脑难赚钱

5月23日公布的联想集团（00992.HK）全年业绩显示，联想集团全年销售额比上年增长近37%，达到296亿美元，全年净利润4.7亿美元，较上年同期增长73%。

虽然利润大增，却难以掩饰联想布局移动产品的窘境。《投资者报》记者注意到，联想集团销售额仍主要由台式机和笔记本电脑拉动，曾被寄予厚望的移动互联网产品，联想乐Phone手机和平板电脑乐Pad，不但销售收入占比很小，而且处在“不赚钱”的境地。

目前，联想的台式机和笔记本的销售额占到集团总销售额的88%，手机与平板电脑只有不足5%的销售收入占比。

新兴市场继续亏损

联想集团去年的财报显示，在第四季度，联想在中国区的个人电脑（PC）销量比去年增长22.7%，是整体行业增幅近10%的两倍以上。个人电脑在新兴市场的销售额同比增长43%至12亿美元，占集团全球总销售额16%。

对此，行业专家孙永杰在接受《投资者报》采访时表示，联想自2009年以来，抛弃了急于拓展海外市场的策略，转而锁定中国等新兴市场，这个策略转型很成功，带来了业绩的大幅提升。

联想的竞争对手则恰恰相反，戴尔和惠普远离了低利润率的个人电脑生产业务。这两家公司目前情况欠佳，戴尔公司5月22日对外称，在截至5月4日的第一财政季度，公司利润较上年同期下滑33%，惠普则预计将制定裁员约30000人的计划。

联想预测，今年来自西方企业客户的订单数量将出现下滑，而中国的经济增长也在放缓。不过该公司相信中国需求的增长足以弥补这个缺口。孙永杰也表示，中国政府保增长的策略，也可以保证中国市场的增长。

联想董事长兼首席执行官杨元庆表示，在中国拥有个人电脑(PC)的人口不到30%，而美国高达99%。他还表示，联想集团正大力发展中国二、三线城市业务。二、三线城市的个人电脑渗透率仍然较低，这就是这些城市的个人电脑市场仍有增长空间的原因。

不过记者注意到，在不包括中国的新兴市场，联想仍延续亏损状态，由上一财年的6200万美元扩大至9400万美元。

孙永杰对本报记者分析说，联想集团在这些新兴市场赚份额，而在成熟市场赚利润。

财报显示，在第四季度，联想的全球笔记本电脑的综合销售额比去年上升41%至42亿美元，占集团总销售额56%。台式电脑综合销售额为24亿美元，年比年上升45%，占集团总销售额32%。

台式机和笔记本的销售额占到集团总销售额的88%。由此可见，联想集团的利润主要仍由台式机与笔记本拉动。

移动产品仍难赚钱

据记者了解，联想的MIDH业务（移动互联网业务）本财年在销量上虽然增长很快，但主要由中国的手机市场需求带动，而且占集团整体收入比仅为5%。

杨元庆于业绩记者会表示，集团去年智能手机出货量为500万至600万台，今年出货量能较去年增加三倍。

联想财报还显示，其智能手机的市场份额比去年增加8.2个百分点，达到接近双位数的市场份额，成为中国第四大智能手机厂商。虽然跻身前四，其实与前三有较大的差距。

“联想智能手机的体量不算大，以2011年的出货量为例，华为的智能机有2000多万，中兴等国产智能手机也在1000多万台，500万至600万的出货量，还未进入智能手机的第一阵营，只能算第二阵营的排头兵。”艾媒咨询首席分析师张毅告诉本报记者。

联想智能手机主打中低端产品，也面临毛利率低的问题。“1500左右的智能手机的利润率一般不超过10%，是一个比较低的水平。”上述分析人士表示。

联想的平板电脑业务势头持续，在中国的市场份额比去年增加了17.2%，使集团成为中国第二大及全球第四大的平板电脑厂商。

张毅表示，“联想避开了与iPad的直接竞争，并有政府采购等途径的优势，所以获得了较快的增长，不过平板电脑市场主要还是iPad一家独大。”

与苹果等在智能手机和平板电脑占据领先优势的公司相比，联想集团的差距仍十分明显。据调研机构IDC的数据，iPad去年第三季度的全球份额约为七成；在中国内地市场iPad的市场份额则超过了七成，达到98万台，排名第二的乐Pad销量为8.1万台，市场份额接近6%，不足苹果的1/10。

“先要规模，然后要盈利”是联想进入不同区域和业务的战略，杨元庆曾表示，联想在一个新的市场先要冲击规模，并在占有两位数的份额后开始追求盈利。

“智能手机和平板电脑的毛利率较低，目前应该是不赚钱的。”孙永杰对本报记者表示。

易观国际分析师王颖在接受《投资者报》采访时也表示，因为联想平板电脑和智能手机主打中低端产品，相对于国际品牌溢价有限。

高盛也表示了对这方面的担忧。高盛把联想集团剔出亚太区买入名单，评级降至中性，目标价7.5港元不变。该行仍看好联想的增长步伐可优于个人电脑市场，但认为现价已反映其于个人电脑、智能手机、平板电脑市场占有率提升的利好因素；该行指微降对其截至3月底的2013/2014年度每股盈利预测1.8%/0.7%，以反映其新兴市场及智能手机、平板电脑的毛利率较低的影响。

联想集团发布财报当日股价跌0.1%。上个月，受针对全球和中国经济增速放缓的担忧影响，联想集团股价累计下跌超过7%。

靓丽业绩背后的危机

业内人士指出，智能手机、平板电脑正在对PC市场进行侵蚀。根据调查机构Poll Position针对1155个美国成年人的调查，46%的人认为平板会在未来替代笔记本的位置。此外，更多的人选择利用智能手机上网和处理简单事务。而且手机屏幕越来越大，与平板电脑之间的界限也日益模糊。

杨元庆曾坦言，“如果无视行业的变化，那简直就是找死”。而这个行业的变化，正是指智能手机、平板电脑对PC市场的侵蚀。正是在此情况下，联想集团提出PC+的策略。

杨元庆表示，随着智能手机、平板电脑、智能电视等新型设备的涌现，行业正在进入PC+的新时代，联想首先要成为全球个人电脑领域的领导厂商，进而在PC+时代有更大作为。

而联想要想在平板电脑和智能手机上持续增长，面临的问题不少。

通讯领域观察家于斌曾对《投资者报》记者表示，联想乐Pad在定价、质量、技术上都有不足，“首先，乐Pad最开始将其定价为3499元/台，这样高的定价让乐Pad一开始就无人问津，后又大幅降价、推出千元新产品等，相信大多数人在选择时，还是会选iPad；质量上，我了解乐Pad的投诉率较高，达30%~40%，并且联想在乐Pad生产上没有核心技术，可以说就是联想的一个组装产品，用户体验效果不高”。

联想的定位一直模糊，一开始的高价定位未能打开市场，后来的低价却又降低了它的定位。于斌认为平板电脑主要还是以娱乐为主，各种平板区别并不大，联想缺乏特色，即使低价也很难再提高平板电脑的市场占有率。

而联想平板电脑在上一季度的增长也有一定的季节因素。联想高级副总裁刘军表示，因为第四财季是全球平板市场的淡季，而在中国则是旺季，这在一定程度上对于主要在中国市场卖平板电脑的联想有优势。上个季度，全球平板电脑市场份额的前三名分别是苹果、三星和亚马逊。

而在智能手机领域，联想面临的情况更不容乐观。

业内人士指出，在联想智能手机的竞争对手中，HTC有先发优势以及不错的产品；而三星则握有大量技术和关键部件生产的能力，其智能手机以屏幕大且色彩绚丽、机身轻薄为特点，由于关键部件由三星自己生产、成本更低，在相似配置的手机中，它的性价比总是相当高。

以乐Phone的价格来看，购买者无疑会拿它与三星和HTC相比。而联想在手机领域的品牌形象不如这两家，手机方面的技术研发能力也难以与之相比。

此外，联想作为传统的PC制造商，其庞大的渠道商资源对于手机市场却派不上什么用场。人们并不习惯于去电脑店买手机，在数码城里销售的手机也容易让人联想到水货。渠道商们对卖乐Phone也并不积极，乐Phone单价较低，每卖一台的提成不如电脑。