家电板块短暂上攻后跳水 机构看好低估值

受到新一轮家电行业补贴政策实施预期的影响，家电行业相关公司股价先扬后抑。虽然机构在买入小天鹅、华帝股份，但有业内人士认为，从二级市场短期来看，概念炒作因素更多一些。但从中长期来看，部分个股尤其是白电龙头的估值较低、增长稳定，可逐步低位建仓。

补贴政策影响有限

有媒体称，继家电下乡、以旧换新等激励政策之后，新一轮家电能效补贴政策有望出台，预计补贴范围扩大至空调、彩电、冰箱、洗衣机、热水器、计算机。

与此同时，TCL还发布公告称，董事长李东生“基于对本公司未来持续稳定发展的信心”，通过竞价交易以2.14元的价格成交增持自家逾316万股，耗资676万元。不过，也有市场观点认为，李东生此次的增持行为是继续履行12个月内不减持公司股份的承诺，重新收购此前被他减持的股份。

国信证券家电行业首席分析师王念春预计，政策实施将有利于家电消费结构优化及增速回升。结合各类产品的销量空间预期，受之前各类政策的促进影响程度等因素综合估算，受益程度顺序为平板电视、空调、热水器、冰箱和洗衣机。其中电视行业以海信电器受益最高，空调以格力电器受益最高，冰洗产品以青岛海尔受益最高。其中也不排除部分低价股业绩弹性较大，在股价上出现超预期表现，如深康佳、TCL集团、四川长虹等。

受利好消息刺激，周二家电板块以3.4%的涨幅领涨市场，以超过6亿元资金成为主力资金净买入板块的榜首，沪深市场主力资金净流入前五名的股票中有三个是家电企业，分别是TCL集团、青岛海尔和海信电器。小天鹅A尾盘涨停，公开信息显示三机构席位买入3400余万元，占全日成交的22%，其中位居买一的机构买入1537万元。此外，同日放量大涨7.48%的华帝股份也获得两家机构席位的积极买进。但昨日盘初一路上攻的家电板块突然调转直下，个股收盘跌多涨少，疑似游资获利出货。

不过，有分析认为，从短期来看概念炒作因素更多一些。根据安信证券的分析，本次补贴政策无论从补贴力度还是补贴范围上，都将会低于前期的政策补贴。因此，对于家电上市公司的业绩贡献不会十分显著。因此政策的影响对短期股价具有刺激效应，但是长期来看并不能成为支撑股价的主要因素。经济的冷暖以及地产销售的情况将会成为影响家电需求的更为重要的变量。长江证券同样认为，此轮政策刺激的边际效应必然会远低于首轮政策刺激效应，难以对行业整体基本面带来大幅度改善。

国都证券分析师杨志刚预计，国家推出节能环保补贴政策只是短期利好政策，对于整个家电行业未来的走势影响不大。从长远分析，在三大国家家电刺激政策退出之后，仍然需要2-3年的时间来观察家电行业未来行情。

白电龙头有反弹空间

实际上，推动家电消费的，表面上来看是刺激政策，其实刚性需求的存在才是近几年市场增长的真正推动力量。从中长期看，家电板块尤其是白电龙头估值处于历史低点，而增长性比较确定，有估值修复的空间。

“家电板块仍有一定的反弹空间。虽然家电行业不是朝阳行业，但仍有一些有利因素。一是市场份额越来越往少数企业集中；二是市场容量仍有增长空间，因为产品需要更新换代，对高端产品的需求也会提升，农村市场需求将会不断增加；三是家电板块估值处于行业历史低点。”西南证券分析师李辉表示。

国泰君安分析师方馨认为，可遵循家电龙头的“低估值+稳健增长”的投资逻辑，格力电器、青岛海尔、美的电器可以关注。从今年以来的市场表现来看，格力与海尔跑赢大盘超过15个点，美的电器略微跑赢。目前家电基本面如期回暖，底部已经过去；政策预期仍然存在，只是时点更为不确定；夏季空调旺季将至，将定调空调全年景气；白电龙头动态PE略超10x，仍非常低。白电龙头在10x估值下防御性凸显，可期待各触发因素带来的进攻性。

国金证券分析师王晓莹同样看好低估值、竞争力强的领导企业：白电的格力、美的、海尔；黑电的海信；热水器的万和电气和华帝股份；在H股还有白电的志高控股和黑电的创维数码、TCL多媒体。