“伪苹果”宇顺电子业绩不佳

今年2月初，在苹果iPad3发布传闻沸沸扬扬之际，主营液晶显示屏的宇顺电子（002289）走出了一波惊人行情，连续拉出6个涨停板，累计涨幅达77%。3月7日宇顺电子的股价更是登上了一年多以来的峰值，达到34.49元，较行情启动前15.66元的收盘价涨了120%。

苹果大了，想“吃苹果”的人也越来越多。A股市场自2010年起，屡屡刮出“苹果旋风”，那些沾边或不沾边的公司都想扑腾点动静出来。

但实际上，从苹果公司近日首次披露的供应商名单来看，真正与苹果有关系的A股公司寥寥无几，市场上大部分苹果概念股更多是投资者一厢情愿。据记者调查，宇顺电子正是“伪苹果概念”的代表之一。

行情实为大单驱动

宇顺电子2月3日公告因拟披露重大事项停牌，第二天即宣布中标中兴康讯2012年电容式触摸屏项目及液晶显示屏项目，中标产品总价值为人民币23.05亿元。大额订单公告之后，2月6日，宇顺电子开盘即封住涨停，此后连续6日涨停。

据了解，此次中标额相当于宇顺电子2011年总资产的两倍，全年营收的3倍，净利润的10倍，订单签订对公司业绩预期的正面影响不言自明。

华宝证券TMT组分析师吴炳华接受记者采访时表示，尽管2月初因苹果股价大涨引发了A股市场对智能手机相关领域的炒作，但宇顺电子这波行情主要还是中兴大单的驱动。

事实上，宇顺电子虽长期以来被认为是苹果概念触摸屏的代表，但其与苹果公司却没有丝毫关系。

记者从宇顺电子证券事务代表朱孟勇口中得到了证实。“苹果概念是行业的范畴，苹果这两个字不仅仅代表本身的品牌，而是代表了整个智能手机行业。”朱孟勇解释说。

电容触摸屏是宇顺电子目前的主要业务，也是产能扩张的主导方向。但实际上，这类触摸屏主要提供给国内中低端智能手机厂商，与苹果产品的触摸屏完全不是一个概念，技术上也还有一定差距。

业绩不佳不碍游资追捧

作为苹果概念的热门股票，宇顺电子业绩表现却不尽如人意。自2009年上市以来，宇顺电子的净利润与每股收益均为负增长，2011年净利润较上年同期大幅减少26.71%，主营业务增长率也是大幅下降，经营性现金流更是达到-1.38亿元。

与惨淡的业绩形成鲜明对比的是机构和游资的热情追捧。2011年年报显示，共有12家主力机构持有宇顺电子，持仓量总计1246万股，占流通A股29.95%，其中包括基金6家、社保基金1家、信托公司1家、阳光私募2家和一般法人2家。主力机构中不乏嘉实基金、海富通基金、武当资产等。

在2月初连续涨停的6个交易日中，换手率最高的2月10日达到31.51%，当日大额交易中大部分均为江浙、上海一带的游资席位。

东方财富网的主力资金流向统计，近一个月宇顺电子大单资金净流入为负值，流出金额达1.81亿元，疑为部分游资获利出逃。

未来盈利还看订单消化

近两年，国内智能手机的需求呈爆发式增长，宇顺电子在此契机下获得中兴大单，有可能以此作为业绩拐点，公司盈利水平得到质的飞跃。

不过，这笔大单似乎还有很多未知数，宇顺电子方面再三强调目前达成的仅为框架协议，“因市场需求变化，中兴康讯实际下达的订单数量与意向数量存在差异。”同时，宇顺电子目前的产能和公司治理水平也受到多方质疑。

“订单能不能消化完是一方面，消化完能不能做好又是一方面。”吴炳华告诉记者，“宇顺电子的产能在逐步释放，是否能消化这笔订单，消化周期是多长，直接影响了公司今年的盈利水平。”此外，他补充道，“触摸屏的毛利率相对于这家公司其他业务来说还算比较高，在消化订单的周期当中，行业是不断变化的，能否保持现有盈利水平，或者实现更好的盈利，是决定业绩的关键。”

根据宇顺电子最新公告显示，产能为年产1800万套，现有产能能满足该订单的需求。随着市场对电容式触摸屏需求的快速增长及公司产业规划，公司对电容式触摸屏的投资力度和产能扩张正在有计划地进行。宇顺电子方面也含糊地向记者透露，其触摸屏生产线还未完全达产，产能还在释放的过程中。

上市公司连线

宇顺电子证券事务代表朱孟勇表示，手机电容触摸屏是公司目前主要的业务。但是，公司触摸屏生产线还没完全达产，在释放产能的过程中，目前还无法估计占到的具体份额。

Q&A

Q=《华夏理财》

A=华宝证券TMT组分析师 吴炳华

Q：宇顺电子2月初行情是否与“苹果概念”有关？

A：宇顺科技并不是苹果的供货商，实际跟苹果关系不大，2月份的行情主要是大额订单的驱动。当时恰逢苹果股价大涨，智能手机概念的股票受追捧，这对这波行情也起到了助推作用。

Q：宇顺电子在国内手机触摸屏制造领域处于什么地位？

A：总体来看这个行业还没有形成特别明显的格局。前期来说，莱宝高科、创兴科技发展比较早，技术含量相对高，可以算做第一梯队，而宇顺电子、超声电子、欧菲光都属于后来者。宇顺电子肯定不是第一梯队，但靠今年这笔中兴康讯的大单能不能有所突破，可以再进一步关注。

Q：宇顺电子一直以来缺乏有力的业绩支撑，大涨之后股价会否高台“跳水”？

A：短期来看，市场对中兴大单这条消息已经消化得差不多了。至于续航能力有多强，就要从公司自身的治理结构和订单处理能力来考量。从过去来看，这个公司不是一个很值得信赖的公司，目前也已回调了将近30%。这波行情主要由订单驱动，不过只要市场配合，不排除创新高的可能，毕竟先期进入的资金也有出货的需求。从技术的角度讲，猛跌很多也比较困难。