中关村民营企业并购进入活跃期

一年顶三年。

这是中关村企业并购的现实写照。来自第三方清科研究中心的最新数据，在全球并购总体放缓的态势下，中国并购市场火爆，并购交易额创近六年来的新高。其中，2011年中关村示范区企业并购案例显著增长，全年共发生76起并购案例，披露并购金额总计283.8亿元，并购额超过2008-2010年3年并购金额之总和，企业并购呈现出爆发式增长。

中关村企业并购主要集中在哪些行业板块？中关村企业并购有哪些内生逻辑和规律？我们一同探讨并购爆发增长的原因……

整体特征

10亿元以上并购快速增长

长期研究中关村发展的一位人士指出，2012年中关村企业的并购活动将持续活跃。原因首先在于，发达国家经济持续低迷，国内经济结构调整、消费升级、产业重组为企业并购孕育了良好环境。

其次，近年来中关村经济持续快速增长，每年新增亿元以上企业百余家，上市企业突破200家，中关村企业竞争力显著增强。此外，2011年9月出台的《中关村国家自主创新示范区并购支持资金管理办法》，也明确表示支持中关村企业开展国内外并购，对企业并购发生的法律、财务等中介服务费用给予最高50万元的资助，该办法的实施，进一步促进了企业并购。

数据显示（中关村并购案例资料根据Wind数据库分析整理。中关村并购案例的筛选遵循以下原则：并购案例中的标的获得方为中关村示范区企业；并购事件以股权并购为主，并购股权比例不低于20%），2011年中关村企业10亿元以上的并购快速增长。

在2011年示范区企业并购活动中，约有六成并购金额在亿元以下；规模5亿元以上的并购有7起，占一成多，但值得注意的是2010年和2009年10亿元以上的并购分别有1起和2起，2011年有6起，并购金额超过10亿元。

年内多次并购的企业增多

统计显示，年内多次并购的企业逐渐增多。2011年，示范区企业通过并购提升企业竞争力的经验更加丰富，年内发生两起以上并购的企业达到18家。其中，联想、用友软件、蓝色光标和中国中铁各发生4起并购；立思辰、神州泰岳、双鹤药业各发生3起并购；北京利尔、畅游和天立环保等11家企业各发生2起并购。

未来趋势

文化传媒企业成并购新兴力量

从并购案例数来看，2011年软件行业仍是示范区并购最为活跃的行业，共发生20起并购案例，占示范区并购案例总数的1/4；其次是互联网、文化传媒和生物医药三大行业，各发生并购案例7起。与2010年相比，示范区并购活跃的行业仍为软件、互联网、生物医药三大行业，虽然并购相对集中于软件行业。但值得注意的是蓝色光标、华谊嘉信等文化传媒企业成为示范区并购新兴力量。

从并购金额来看，示范区新材料行业并购额超过百亿元，能源及矿产、计算机、软件三个行业的并购额均超过10亿元。其中，新材料企业中国蓝星集团收购了全球硅材料龙头企业挪威埃肯公司，并购交易额高达20亿美元（约126亿元人民币），是2011年示范区披露金额最大的并购案。

民营企业并购将更为活跃

数据显示，国有企业并购案例27起，占示范区并购案例总数的1/3强，其并购金额占示范区的八成。2011年示范区并购额超过10亿元的6起并购案例全部由国有企业发起。国有企业并购平均交易规模为9.2亿元/起。

民营企业并购特点，普遍是并购数量多，但规模偏小。2011年，民营企业并购案例48起，占示范区并购案例总数的63.2%，但全年民营企业并购平均交易规模仅为1.4亿元/起。同时值得关注的是，随着民营企业竞争力的增强，示范区民营企业参与海外并购以及对国有、外资企业的并购案例逐渐增多。2011年示范区民营企业并购外资企业案例3起，并购国有企业和外资企业案例各1起。

主动走出去并购渐成气候

国内并购方面，2011年示范区企业并购北京市企业的案例27起，占示范区并购案例总数的35.5%；示范区企业并购京外企业的案例共40起，主要集中在上海、江苏、河北、河南、湖南等省市。

海外并购方面，2011年示范区企业发起海外并购9起，比2010年增加3起。其中，并购美国企业2起，并购德国、荷兰、挪威等欧洲企业4起。示范区企业海外并购对象除日本、韩国、新加坡等亚洲市场外，对欧美市场的并购案例快速增长，并购成为示范区企业拓展海外市场的重要途径。