苹果股价突破500美元大关后，一路震荡上扬，自去年年底以来上涨了40%，大幅跑赢道琼斯工业指数。苹果股价的强势也提振了A股相关上市公司的股价，特别是新近上市的环旭电子、共达电声、安洁科技等，甚至引发机构热捧。不过，上周五接受南都记者采访的两名TMT（通讯、媒体和技术）分析师均表示，内地苹果产业链上市公司在产业的价值链中偏中、低端，部分公司被替代性很强，且估值较高；而苹果市值扩张太快，恐难持续；目前A股市场风格面临转换，科技股能否持续表现仍然存疑。 相关公司财报未提及苹果业务比重 近期海外市场电子相关指数表现好，费城半导体指数上涨超10%，台湾电子指数上涨更为明显，国内电子股也在1月份开始反弹。中金公司分析员赵晓光认为，2012年开始，电脑和电视将复制过去三年智能手机的繁荣，其代表性创新产品Ultrabook和智能电视，从库存、需求和产能角度分析，电子行业景气将在一季度见底。 随着苹果股价连创新高，A股市场苹果产业链公司也大涨，如环旭电子的异动还被交易所临时停牌，招股说明显示，公司主要提供WiFi模组产品，主要客户为Apple和Intel；3月1日共达电声涨停，2日再次大涨5.3%，招股说明中注明，微型驻极体麦克风2010年的市场占有率位列中国第二、全球第四，在其上市次日及2月22日、23日，买入前五均有机构的身影，机构分别共约买入540万元、1700万元和840万元，不过在3月1日的涨停中，机构也出现在卖出前五席位，金额为173万元。另一家上市公司为安洁科技，主要为笔记本电脑和手机等提供功能性器件，客户主要有苹果、惠普、摩托罗拉。与共达电声相似的是，机构采取了同样短线的策略：上市之初连续3天买入共约4200万元，在2月27日涨停距离前高不远处选择了减持，卖出前五均为机构，共卖出1.2亿元。 从上述三家公司来看，毛利率分别在10%、30%和36%左右，净资产收益率分别在10%、10%和26%. 实际上，A股还有一些为苹果提供产品的公司，如提供光电显示薄膜器件的锦富新材，2011年净利润10018.41万元，同比增长20.77%；而2月份收购宇瀚光电的金利科技，股价也连续大涨，宇瀚光电是苹果公司平板电脑（即iPad）铭板主要的供应商之一。此外，利源铝业也为苹果制作外壳和键盘。 不过，上述公司的相关财报，并未明显提及苹果相关业务占主营业务的比重。 电子业今年一看量二看产品创新 广东一名不愿具名的券商TMT研究员表示，苹果概念股近期走强的多是新股次新股，更多受益于上市后市场给予的高估值。其实，内地的苹果产业链公司在整个产业链中处于低端，这些公司的利润只占苹果产值的2%-3%，台湾约为5%-6%，产业链中，处理器、存储器、基带芯片等IC，以及液晶面板、触摸屏成本占比较高，在利润分配中，苹果仍占据最大份额。而从历史规律来看，苹果产业链低端的公司被替代的可能性很大。如安洁科技不是真正意义上的高科技公司。 虽然该公司招股说明书显示，目前拥有16项专利技术，但均在上市前的2009年7月至2010年4月之间突击申请，其中2009年7月7日1天申请了12项专利技术，且均为实用新型专利。截至2011年6月末，公司共有1053名员工，研发人员41人，其中大专以上学历33人，具有硕士以上学历的仅有1人。就研发支出占营业收入的比重看，2011年1-6月、2010年、2009年和2008年分别为2.34%、2.31%、1.64%、1.18%. 上述研究员表示，正是因为这些原因，国内电子类个股的走势没有持续性，也没法成为蓝筹股，无法与美国的苹果等科技股一样成为领导行业，这也带来另一个问题———国内电子企业没有大的品牌，基本上都是“找订单加工”的模式，缺乏客户忠诚度。 “不看好目前苹果产业链公司的走势，”万联证券TMT行业研究员鲁军认为，苹果股价走强的逻辑是iPhone4和iPad2销量较好，公司目前市值超过5000亿美元，历史规律表明，5000亿美元的市值持续时间较短，而乔布斯去世后苹果公司能否再创辉煌，也是个疑问。另外，此轮科技股反弹的原因：一是超跌，二是行业景气度比预想要好，不过在目前市场风格面临转换的情况下，科技股能否持续表现仍然存疑。从市盈率来看，目前电子行业平均市盈率35倍，而A股苹果产业链公司估值较高。这类公司被替代性很强，股价也不会持续走强，如莱宝高科在2010年涨幅逾4倍，是因为盘子小，扩张能力强，而目前触摸屏竞争激烈、快速增长期已经过去。
上述不愿透露姓名的TMT研究员认为，去年的电子行业很差，今年业绩增长更多的依靠量的拐点，可关注与华为、中兴、联想等企业签约智能手机订单的服务企业。 赵晓光认为，下半年在Ultrabook和智能电视带动的换机需求触发下，电子元器件行业有望进入逐季环比增长的向上景气周期。下半年将进入消费电子创新高潮，Windows8、Ultrabook、iTV、三星智能电视、索尼PS4、iPad3、OLED、语音等围绕输入和输出环节、在人机互动环节的创新将推动电脑和电视的换机周期，如歌尔声学将是重要参与者。 (本文来源：南方都市报 作者：王涛)
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