长虹高管间接购股或为曲线管理层激励

11月2日，四川长虹（600839.SH）披露，四川虹扬投资有限公司（下称虹扬投资）于10月28日至31日增持四川长虹2583.11万股。值得注意的是，虹扬投资系长虹集团和四川长虹的高管及部分骨干员工于2011年7月5日以自有资金出资组建，其中长虹集团董事长赵勇自掏680万元现金持有10%股权，而其总经理刘体斌则持有7%的股权。

四川长虹的公告还指出，在未来三年内，虹扬投资股东每个年度将以其不低于年工资收入的30%的资金向虹扬投资继续增资，增资资金将全部用于虹扬投资在二级市场购买四川长虹股票，而且未来三年不会减持。

高管以自有资金在二级市场购入公司股票，长虹演的哪一出？

“国有控股上市公司的管理层激励过去三年基本上没有获批的先例，而之前长虹集团高管在四川长虹、美菱电器和华意压缩等上市公司是没有股票的，这次也算是我们采取的一种曲线的管理层激励的方式，已经获得了绵阳市政府审批通过。”面对本报记者的追问，长虹集团一位高管表示。

虽然格力电器、海信电器、TCL集团等家电类国有控股上市公司此前先后借助股改等时机实现了管理层激励，但是对于地处西部的四川长虹来说，其管理层激励的道路则异常曲折。

2001年长虹集团董事长倪润峰就曾经试图推进四川长虹的管理层激励，但是这一方案未获通过，而因为APEX事件倪润峰更是提前退休。接替倪润峰出任长虹集团董事长的赵勇在上任初就曾指出，由于国有股权一只独大，经营管理层特别是中级管理层激励不足，是长虹与沿海地区的民营股份家电企业竞争中的一个明显的“软肋”。

然而赵勇尝试的管理层激励同样遇到了很大的困难，最初在国虹通讯、长虹佳华试点管理层持股受到经济学家郎咸平质疑，后来四川长虹的管理层激励因为国资委政策变化而无法推进。

上述长虹集团高管表示，“我们也曾提交管理层激励方案，但是按照国资委现在的政策，即管理层激励高管所得不能超过当年其工资的30%，这样一来，赵勇董事长每年工资也只有十几万元，几万元的激励所得没有什么意义。”

在这样的情况下，长虹集团管理层想到了眼前的这个办法。今年7月5日，赵勇、刘体斌等50多位长虹集团层面的高管自掏腰包6800万元注册成立了虹扬投资，经营范围包括对国家产业政策允许项目投资，机械产品、电子产品开发、销售及相关服务。

然而在公司成立的几个月中虹扬投资并没有出手任何投资，而这次在二级市场增持四川长虹股票耗资6752万元，基本上花光了最初的注册资金。该长虹集团高管表示，“成立公司进行投资是为了方便管理，高管自己购买股票可能频繁买卖这样对公司不利，而且目前四川长虹股价跌到这个份上，也到了高管认为可以出手的时刻了。”

这位高管还告诉本报记者，这次投资只是虹扬投资的第一步，长虹集团各部门和旗下7大产业集团和3个直属事业部的高管都将加入进来，第二批扩容后虹扬投资的股东人数将超过200名，而未来三年虹扬投资股东每个年度将以其不低于年工资收入的30%的资金向虹扬投资继续增资。

值得注意的是，由于还有部分土地投资，以及盈利能力很强的军工业务在长虹集团，长虹集团每年也可以从四川长虹的盈利中获得投资收益，所以长虹集团也同步推出了管理层激励。

具体来说，未来几年长虹集团将对四川长虹以及旗下的7大产业集团、三大事业部的业绩指标考核，如果年度考核目标达到，长虹集团将拿出部分集团的利润来向相关高管分红，而这部分资金必须用来购买四川长虹的股票，这其实也是曲线的管理层激励。