网宿科技因市况萧条 “降价”推二期股权激励

距首次期权授予日仅2个多月，网宿科技速启二期股权激励计划。值得注意的是，网宿科技二期行权价比前次下降32%，且所激励的高管相同，或是公司为达到激励效果而“加推”的举措。而环顾创业板，由于市况不佳，多家公司拟激励对象发生群体性离职，激励效果大打折扣。

据公告，网宿科技本次拟向140名激励对象授予600万份股票期权，占总股本的3.891%，行权价为12.87元。自授权日起满12个月后，激励对象应在未来48个月内分四期行权。行权门槛是，以2011年为基数，2012-2015年净利润增长率分别不低于20%、40%、60%、80%；净资产收益率分别不低于6%、6.5%、7%、7.5%。

网宿科技是创业板首家推出两期股权激励的公司。资料显示，网宿科技首期股权激励计划的授予日为今年8月3日，公司拟授予121人合计500万份股票期权，行权价为19元，行权条件为：以2010年为基数，2011年至2014年净利润增长率分别不低于30%、50%、80%、100%；营收增长率分别不低于40%、60%、90%、110%；净资产收益率分别不低于5%、5.5%、6.5%、6.8%。

对照两份股权激励计划，最大的差别是行权价，前后两期分别为19元和12.87元，二期行权价比一期降幅约32%，而公司最新股价为13元。再看激励对象，两期激励计划均仅有2名高管，为副总裁刘洪涛和财务总监肖蒨，首期刘、肖两人分别获授20万份、7万份，二期分别获授20万份、10万份。结合股价走势不难看出，尽管首期激励计划已实施，但由于行权价与市价大幅“倒挂”，目前并不具备行权价值，遑论激励效果。在此背景下，网宿科技“加推”行权价较低的股权激励计划，显然意在增强激励效果，调动员工积极性。

两次行权条件也有所变化。对照可见，两次方案重叠的行权年份为2012年至2014年，乐观假设公司2011年净利同比增长30%，二期激励计划若换算为以2010年为基点，2012至2014年净利增幅分别为56%、82%和108%，高于首期行权条件。但不排除公司为了让二期行权条件易于达到，在四季度对2011年业绩进行盈余管理。

不容忽视的是，网宿科技曾因上市后业绩“变脸”而备受争议，公司2009年业绩仅增长4.78%、2010年净利小幅下滑，若未来能达致以上业绩成长速度并不容易。对于重复获授股票期权的激励对象而言，其选择弹性更大。若行权期内网宿科技股价高过19元，则可选择行权获得双份激励；若股价大于12.87元而低于19元，则可放弃首期而选择二期行权。

网宿科技两推股权激励计划，折射出创业板公司股权激励的困境。查阅资料可见，由于股票市场持续调整，部分处于实施期的股权激励计划方案意外连连。9月份以来，蓝色光标、探路者、乐视网等公司均有10人以上激励对象离职。神州泰岳更是出现26名激励对象集体离职，继而宣告终止正在实施的期权激励计划，公司称由于市场环境发生较大变化，若继续实施本次激励计划，将很难真正达到预期的激励效果。